作者/楊柳青

樂視網的大劫正在逼近!

今天,一則樂視網IPO造假導致多名前發審委委員被抓的消息刷屏了。發審委的全稱為發行審核委員會,是證監會里面掌握企業IPO生殺大權的機構。

據《財經》報道,由于卷入樂視網IPO造假,包括第一屆創業板發審委委員謝忠平、韓建旻等在內的多人都被帶走調查,最終名單可能超過10人。

自去年11月“樂視系”資金問題爆發以來,作為上市主體的樂視網相繼出現實際控制人賈躍亭持股被凍結、前三季度凈利潤巨虧16億、基金下調估值50%等巨大利空,最新的事件表明樂視危機再度升級。

IPO造假致多人被抓的背后:樂視網9個月虧損16億,上百億市值蒸發

很明顯,就連審核其IPO資質的委員都被帶走調查,作為主角的樂視網自然無法置身事外,最糟糕的結果可能是——樂視網退市!

這場席卷手機、電視、影視等行業,深度影響賈躍亭、孫宏斌等企業大佬,還波及樂視網其他18.6萬股東的樂視危機,目前根本看不出有一絲終結的跡象。

IPO造假致多人被抓的背后:樂視網9個月虧損16億,上百億市值蒸發

未來誰將拯救樂視?王健林、許家印?

IPO造假致多人被抓的背后:樂視網9個月虧損16億,上百億市值蒸發

樂視網“造假”黑洞:前三季度虧損超16億,一年就虧掉上市7年的盈利?

參與樂視網IPO審核的發審委委員共有7名,包括深交所官員1名、會計師6名、律師1名。

具體名單是:深圳證券交易所上海中心副主任付彥、浙江天健東方會計師事務所王越豪、北京天圓全會計師事務所孫小波、中興華會計師事務所張云龍、上海眾華滬銀會計師事務所李文祥、亞太(集團)會計師事務所謝忠平、江蘇世紀同仁律師事務所朱增進。

據《財經》報道,目前被帶走調查的包括第一屆創業板發審委委員、亞太(集團)會計師事務所副主任會計謝忠平,北京天圓會計師事務所副總經理孫小波。值得一提的是,孫小波擔任IPO審核的另一家公司新大地,已經因為涉嫌造假而上市失敗。

另外,大華會計師事務所董事、執行合伙人韓建旻也被帶走,作為第一屆創業板發審委委員,其雖沒有直接參與樂視網IPO申請,但是在樂視網IPO期間提供了幫助。

《財經》報道還稱,上述人員被帶走調查的事情,發生在今年8月份,最終名單可能超過10人。

實際上,關于樂視網造假的懷疑,早就在資本市場流傳。2年前,中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威就曾因發文炮轟樂視網而引發市場關注。更早的2001年,劉姝威還揭露了另一家上市公司藍田股份造假,最終導致其黯然退市。

當時,劉姝威分析了樂視網的主營業務及董事、高管人員結構,指出公司經營出了問題,通過銷售樂視TV,擴大用戶規模的“燒錢”模式無法持續。不過,由于當時樂視的發展正如日中天,這并沒有給公司帶來致命的打擊。

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樂視tv

娛樂資本論注意到,作為A股視頻第一股,上市7年的樂視網有著遠超其他同行的盈利能力。2010年上市當年到2016年,公司制造出年年盈利的幻象:歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為7009.94萬、1.31億、1.94億、2.55億、3.64億、5.73億、5.55億,合計盈利21.42億。

而其他的互聯網視頻公司都是虧損連連,至今多數公司仍未能實現盈利。比如,作為互聯網視頻第一梯隊的愛奇藝,2013年至2016年合計虧損達70億;與樂視網同屬視頻網站第二梯隊的芒果TV,2015年、2016年兩年的虧損就超過16億。

樂視網保持盈利的“秘訣”,關鍵在于與“樂視系”其他公司的巨額關聯交易。比如,樂視網2016年220億的總營收中,對樂視控股等公司的關聯交易高達117億,占比超過50%;同時,樂視網通過轉嫁虧損給關聯公司來實現盈利,比如2016年樂視網的少數股東損益虧損7.7億,換得上市公司實現凈利潤5.5億。

但是,自從去年樂視爆發資金危機以后,這些龐大的關聯交易就難以維系。而孫宏斌今年入主樂視以后,通過派駐財務總監等方式也砍掉了大量的關聯交易,因此樂視網很快就原形畢露。

2017年上半年財報顯示,樂視網實現營業總收入55.79億元,同比減少44.56%;實現歸屬上市公司股東凈利潤為-6.37億元,而去年同期公司盈利達2.84億。

不久前披露的三季報顯示,樂視網的虧損在繼續擴大,前三季度凈利潤為-16.52億。這一數字相當于樂視網上市7年盈利的77%。考慮到目前樂視網的形勢,全年虧損很有可能超過20億,換言之,公司2017年一年就幾乎虧掉了上市7年的盈利!

IPO造假致多人被抓的背后:樂視網9個月虧損16億,上百億市值蒸發

樂視網估值腰斬、市值將蒸發300億,

18萬股東被賈躍亭綁架

就在樂視網遭遇一系列的風波之際,投資機構也紛紛下調估值,看空樂視網。

早在3個多月前,中郵基金、嘉實基金、易方達3家基金公司公告下調樂視網的估值(指數收益法),股價下調到22元/股,相比今年4月樂視網停牌前股價下降約28%,或者連續3個跌停。

幾天前,樂視網再遭多家基金公司下調估值。根據中郵基金公告,自10月27日起對公司旗下8只基金持有樂視網股票的估值進行調整,考慮到停牌期間公司股本轉增和分紅的情況,估值價格調整為7.83元/股。

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此外,嘉實基金、易方達等其他20多家公募基金都紛紛宣布下調樂視網估值,價格范圍為每股7.34元至7.82元。

樂視網停牌前股價為30.68元,經過8月份10轉10股的分紅以后變為15.33元,也就是說,現在樂視網的股價只有停牌前的50%左右,公司的總市值也從600多億下降到300多億。

樂視網的市值縮水,影響范圍極大,尤其是對公司第一大股東賈躍亭。

前些年樂視最風光的時候,賈躍亭的身家高達420億,而根據10月12日發布的《胡潤百富榜2017》,賈躍亭的身家只有20億,縮水幅度高達95%!

如果說賈躍亭身家縮水是理所當然的話,那么其他股東遭受的損失之大就有點讓人唏噓了。

今年1月,孫宏斌曾以35.39元/股的價格從賈躍亭手中買下樂視網市值60.41億元的股份,按照除權后17.7元的價格計算,樂視網目前最低股價7.34元,跌幅達58.5%,或者說孫宏斌的損失高達35.36億。另外,孫宏斌在樂視致新、樂視影業的損失還沒計算在內,總的虧損數額肯定要比35億大得多。

目前樂視網的股東數量高達18.59萬個,除了賈躍亭、孫宏斌以外,還包括前面提到的20多家公募基金、牛散章建平以及眾多的散戶。考慮到公募基金的資金是向很多投資者募集來的,這意味著影響的人數范圍遠不止18.59萬。

更要命的是,如果樂視網被證實IPO造假,公司肯定會退市,這18萬多名股東的投資損失將遠超50%,甚至血本無歸。

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“白衣騎士”孫宏斌之后,未來誰會拯救樂視?

樂視的第一個拯救者,是孫宏斌。

今年年初,孫宏斌曾豪擲150億戰略投資“樂視系”3家公司——樂視網、樂視影業、樂視致新,還一度被譽為樂視的白衣騎士。

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隨后,號稱戰略投資的孫宏斌喧賓奪主,逐漸掌控了樂視。在孫宏斌的主導下,樂視網的名稱、人事、業務結構等都發生了翻天覆地的變化。

名稱上,樂視網的簡稱將更名為新樂視,公司稱這是出于戰略調整的需要:集中資源聚焦大屏生態優勢領域,打造以智能電視為核心的大屏互聯網家庭娛樂生活,但是明眼人都能看出,孫宏斌此舉是要和賈躍亭時代的樂視做徹底的切割。

人事上,戰略投資樂視后,孫宏斌就把融創中國風控中心高級總經理劉淑青,派到樂視網擔任非獨立董事。5月,有聯想背景的梁軍取代賈躍亭任樂視網CEO,財務總監同步替換為張巍。7月下旬,孫宏斌正式取代賈躍亭,當上樂視網的董事長。根據樂視10月25日發布的內部郵件,將正式成立新樂視管理委員會,樂視影業CEO張昭出任管理委員會主席,劉淑青任副主席,委員會成員還包括孫宏斌等。同時,梁軍辭去了樂視網CEO一職。

在業務上,孫宏斌對整個樂視體系進行瘦身,比如放棄了燒錢的中超版權等,并相繼啟動將樂視影業、樂視金融注入樂視網的重組事項。

盡管如此,精明、強悍的孫宏斌,也未能帶領樂視走出泥潭。10月16日,停牌長達6個月的樂視網沒有如期復牌,何時復牌仍是一個未知數。公司解釋的理由是重組“涉及重大無先例事項”,但是外界普遍認為,躲避復牌后的股價崩盤才是真正的原因。

好消息是,深陷危機的樂視也倍受輿論關注,頻頻傳出新的金主要投資的消息。

10月26日,有消息稱,中國兩大知名地產商恒大集團和萬達集團或將入股樂視網,其看中“樂視在文化影業領域的優勢,以加速自身在文化產業領域的布局”。

之前就有BAT、京東、小米等互聯網公司投資樂視的消息,現在又傳出首富許家印和前首富王健林要投資樂視,的確很吸引眼球。不過,當晚樂視網就澄清,“目前并未就引入新的投資人事項和任何機構或個人達成實質性進展”。

至于未來誰會拯救樂視,或者樂視就此徹底沉淪,一切尚待時間的揭曉。